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A股收盤后六大悲觀因素 讓數據告訴你行情

2019-04-16 11:34:45 來源:證券時報(深圳)

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超預期的社融數據公布,A股沖高回落,滬指從漲近2%到翻綠,創業板由漲1.8%到尾盤跌1.7%。兩市成交額連續兩天保持8000億下方,再現縮量格局。

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超過2500只個股下跌。個股漲停數急劇縮減至53家,與近期漲停板明顯縮減對應的是,近期跌停的個股明顯增加,其中4月12日超過30家。

成交額萎縮和漲停個股減少,市場直觀感受到賺錢效益縮減,這也是昨日盤后悲觀情緒又開始蔓延的重要因素。究竟是哪些因素導致A股在開盤前一片樂觀到收盤后一片悲觀。

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悲觀因素1:利好出盡了嗎?

3月社融數據市場給予了很高的期待,昨日的數據表現也不負眾望,但強勁數據也讓政策由寬轉穩的概率加大。昨日本網文章《社融穩了 但降準預期卻大概率延后了 看8大機構最新預測》已有分析。超預期的金融數據使短期降準概率下降,加上4月17日將有3675億元MLF到期,讓市場對資金面的擔憂有所上升。

除了社融數據,3月份CPI同比上漲2.3%,漲幅較上個月上升0.8個百分點,創下最近半年以來新高,豬肉價格上漲和CPI上行也讓市場對政策空間打折扣。

其實,利好可能遲到但從不缺席,降準延期但機構普遍預期6月仍將降準。方正證券認為,本輪政策寬松周期將至少持續至今年7月,轉向的觀察節點在7月底的政治局會議。從歷史上來看,寬松政策的退出至少需要滿足兩個條件,一是通脹的持續上行,目前來看雖然CPI有所抬頭,但總體仍屬于溫和通脹的范疇,尚未脫離2013年以來的通脹中樞。二是經濟增長的確認企穩。目前來看,經濟增速仍處于下行的趨勢,尚未確認企穩,上述兩個條件均不滿足。本輪政策寬松周期將至少持續到今年7月。

悲觀因素2:北向資金還靠譜嗎?

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北向陸股通資金周一累計凈賣出22.74億元,連續凈賣出達7個交易日,創下了2017年1月9日之后,北向資金最長連續凈賣出紀錄。7個交易日的累計凈賣出金額高達166.28億元。

北向資金近期還有一個引發市場關注的因素則是MSCI推遲全中國指數轉換日期,這個消息可能存在誤讀,東興證券認為,事件并不影響5月份MSCI的二次擴容。堅定看好我國資本市場持續開放帶來的外資凈流入,外資持倉占比最高的食品飲料板塊將持續受益。定價權目前仍在機構手中,食品飲料向下風險不大。

中銀國際也認為,MSCI宣布推遲全中國指數轉換為中國全股票指數時間至11月26日,跟蹤中國指數資金規模不大,暫停轉換真實影響較小,A股在MSCI指數體系中納入比例和納入范圍的提升,以及A股將被正式納入富時、標普道瓊斯指數體系的時點才是決定今年外資進入A股的節奏的關鍵變量。

悲觀因素3:上市公司業績觸底了嗎?

截至2019年4月15日收盤,兩市累計1484家上市公司預告了今年一季度業績。整體來看,已披露業績預告的公司中,822家公司預喜,占比55.39%;647家公司預憂,占比43.60%。預喜率跌至2016年以來的新低。

不過機構對于創業板的業績底基本沒有什么分歧,未來隨著基數效應的消退,國盛證券認為,商譽沖擊的減少,以及年初以來融資環境改善帶來的創業板基本面企穩,創業板權重也大概率就在一季度見底。

平安證券也認為,隨著3月金融經濟以及物價(特別是PPI)的改善,主板盈利在短期宏觀經濟企穩下預計一季報盈利將不弱。另一方面,中小創盈利也將不再受商譽減值制約以及外延并購政策放寬下有望回暖。

悲觀因素4:漲幅過高了嗎?

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年初以來,不可否認,A股的漲速刷新了投資者的三觀。主要指數累計漲幅基本達到30%以上,深成指漲幅達38%,創業板和中小板漲幅分別達到33%和35%。

雖然途中缺乏明顯的調整,但滬指目前14倍的動態市盈率,位于過去10年的46.59%分位點,不能說低估,也算不上高估。中小板指的市盈率處在過去10年的21.83%%分位,仍處于低估狀態,創業板指市盈率53倍,處于歷史以來的57.58%分位,不能算低估。

悲觀因素5:增量資金在哪里?

國金證券測算,目前股票型基金平均倉位89.53%,混合型基金平均倉位69.15%。市場對于基金88魔咒的擔憂始終存在。

個人覺得這個數據要動態來看,在看到存量的時候也需要看到增量,新時代證券數據顯示,上周公募基金發行206.08億元,前值147.41億元,周發行金額環比提升。公募基金3月累計發行533.65億元,環比2月大幅增加314.53億元,3月發行規模創2018年2月以來新高。

今年證券市場的火爆大概率還是會推動公募、私募產品的發行,以及個人投資者的入市熱情。深交所發布數據顯示,3月份深市新增開戶數299萬,環比上月的143萬增長109.1%。個人投資者的入市熱情有待于數據進一步確認。

但增量資金的最大的看點還是外資和保險資金。截至2019年2月份數據,險資入市資金已經達到20987億元,“市值”兩個月飆升1767億元,在投資規模中的占比上升至12.51%。從規模占比來看,12.51%的占比距離2015年牛市15.18%的占比,還有一定距離。這意味著,險資目前并未完全“武裝”入市,仍有較大加倉空間。

悲觀因素6:市場缺乏核心熱點?

熱點意味著賺錢最集中的區域,相對于本輪行情啟動初的券商股的集體暴漲,目前盤中只有少數的熱點,且延續性不強。但市場缺乏賺錢效益,恐怕還是說不過去。

4月以來,漲幅居前的板塊是汽車、家電、采掘、化工,其中汽車指數單一上漲8%,穩居榜首。之所以感覺賺錢效益的稀缺可能是在投資者沒有及時切換思路,繼續熱衷于熱點概念炒作,而無視低估和滯漲板塊的趨勢。

行情輪動正常不過,中信建投認為,利率下降、經濟復蘇,地產和周期板塊成為最占優的方向,而且還兼具估值較低的性價比優勢,重點推薦地產、建材、化工、鋼鐵、家電、輕工板塊。其次,利率下降,成長股久期大,又得到政策的持續支持,推薦電子、通信等重點板塊。由于牛市持續和科創板推進,券商板塊也是貫穿全年的高彈性品種。

[責任編輯:]

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